微创机器人2025年收入5.51亿元，亏损收窄至2.54亿元

据香港交易所披露易2026年3月26日刊发的年度业绩公告，微创机器人2025年实现收入5.51亿元，同比增长114.2%，毛利2.67亿元，同比增长209.2%，年内亏损收窄至2.54亿元，图迈腔镜手术机器人全年新签海外订单逾百台。

事件回顾：业绩公告披露了什么

据香港交易所披露易2026年3月26日刊发的年度业绩公告，微创机器人公布2025年全年经营结果。报告期内公司实现收入5.51亿元，同比增长114.2%；毛利2.67亿元，同比增长209.2%，毛利增速接近收入增速的两倍，说明高毛利产品与耗材收入占比提升，或规模化交付摊薄了单位制造与服务成本。年内亏损2.54亿元，较上年度的6.47亿元大幅收窄，减亏幅度达60.7%。对仍处于商业化爬坡期的手术机器人企业而言，收入翻倍与亏损腰斩同时出现，是本次公告最值得关注的组合信息。

关键数据与事实拆解

分业务看，图迈腔镜手术机器人是核心增长来源，全年新签海外订单逾百台，海外销售收入达到上年度的五倍以上。手术机器人收入通常由系统装机、器械耗材以及维保服务三部分构成，其中耗材与服务具有持续性和较高毛利属性。因此，若海外装机基数快速扩大，后续耗材收入将形成可预期现金流。需要说明的是，公告未逐一披露各产品线的收入拆分与海外装机的区域分布，海外收入的可持续性仍需结合后续中期报告中的装机留存率与单机耗材产出进行验证。上述指标将在2026年中期业绩与装机公告中得到进一步检验。

技术与产业背景

腔镜手术机器人属于多学科集成的高端有源医疗器械，涉及主从控制、力反馈、三维高清成像与器械末端执行器等关键技术，注册申报通常需完成一定规模的临床试验并接受生产质量体系核查。国内此前该类产品长期依赖进口，装机成本与耗材价格高企。随着国产产品完成注册上市并进入规模化临床使用，采购端出现更具性价比的选择，医院在预算约束下更有动力推进手术机器人配置。海外市场方面，欧洲、东南亚、中东等区域的注册与渠道建设，是国产手术机器人实现规模出海的主要路径。

对行业、医院与企业的影响

对微创机器人而言，海外订单逾百台意味着产品已完成从技术验证到海外商业化的跨越，渠道与服务网络成为下一阶段的关键瓶颈。对国内医院而言，国产腔镜手术机器人进入市场后，招标比价空间扩大，部分三甲医院可望以更可控的预算完成机器人手术平台配置，并在泌尿外科、普外科、胸外科等科室形成常规术式。对行业而言，头部企业收入翻倍、减亏六成，说明手术机器人赛道的商业化模型正在被验证，但盈利拐点是否到来，仍取决于装机规模与耗材放量速度。从行业整体看，国产替代与海外拓展正在同步推进，头部企业的份额变化值得跟踪。

后续趋势与关注点

后续建议关注四项指标：一是海外新签订单的转化节奏，订单转化为收入通常存在装机周期；二是耗材与服务收入占比的抬升幅度；三是研发与销售费用率是否随规模化而下降，这决定减亏能否延续；四是国内市场竞争格局与价格走势。同时，作为港股上市企业，其融资节奏与现金储备对持续投入临床试验至关重要，现金安全线被击穿可能影响后续产品迭代。对供应链企业而言，手术机器人上游的减速器、伺服电机、内窥镜光学与成像模组需求将同步受益。海外装机区域的分布差异，也会影响后续耗材收入的节奏与毛利水平。

总体看，微创机器人2025年收入增长114.2%、亏损收窄60.7%、图迈海外新签订单逾百台，三项数据共同指向国产腔镜手术机器人商业化进入爬坡阶段。能否在海外装机持续放量的同时把控费用，是其走向盈亏平衡的关键。