迈瑞医疗2025年营收332.82亿元 上市后首次双降

医疗器械龙头的年度业绩出现罕见变化。据新华网2026年4月3日报道，迈瑞医疗2025年实现营业收入332.82亿元，同比下降9.38%，归母净利润81.36亿元，同比下降30.28%，为公司上市以来首次出现营收与净利润双降。

事件回顾：上市后首次营收净利双降

据新华网2026年4月3日报道，迈瑞医疗披露2025年年度业绩，全年营业收入332.82亿元，同比下降9.38%；归属于母公司股东的净利润81.36亿元，同比下降30.28%。营收与净利润同时下滑，是公司上市以来首次出现的情况。

净利润降幅明显大于营收降幅，说明毛利率承压与费用结构变化对盈利的影响超过收入端，这与国内医疗设备采购节奏放缓、医院资本开支收紧的行业环境相吻合，也提示成本与研发投入的刚性上升。

关键数据与事实拆解

分区域与分业务的业绩数据，呈现出内外市场截然不同的走势。

• 2025年营业收入：332.82亿元，同比下降9.38%
• 归母净利润：81.36亿元，同比下降30.28%
• 国际业务收入：176.50亿元，同比增长7.40%
• 国际收入占比：升至53%
• 国内业务收入：156.32亿元，同比下降22.97%
• 体外诊断产线：突破近300家高端客户

国际业务收入176.50亿元、同比增长7.40%，占比首次升至53%，意味着海外市场已超过国内成为收入主引擎；而国内收入同比下降22.97%，是整体业绩承压的主要原因。

政策与市场背景：国内业务为何承压

国内医疗器械市场在2025年面临多重压力。医疗设备更新改造政策的落地节奏、医院资金状况以及高值耗材与检验试剂的集中带量采购推进，都对设备与耗材的采购金额与价格形成影响，采购决策趋于审慎。

体外诊断领域尤其明显，检验结果互认、试剂集采与检验费用控制共同压缩了单家医院的采购增速。在这一背景下，公司体外诊断产线仍突破近300家高端客户，说明其在三级医院的装机与渗透在逆势推进，为后续试剂放量保留了基础。

对行业、企业与医院的影响

对行业而言，迈瑞医疗的业绩变化具有风向标意义。国内龙头营收与利润同步下滑，说明行业整体从高速增长转向结构调整期，企业的增长动力更多依赖海外市场与高端产品结构升级，而非单纯的量价扩张。

对企业而言，国际化能力成为关键分水岭。海外收入占比53%印证了提前布局的价值，但也意味着企业需应对汇率波动、海外注册与本地服务体系的成本。对医院而言，采购预算收紧将推动其对国产设备的性价比评估，国产替代在成本压力下反而可能加速。

后续趋势与关注点

后续需重点跟踪三项指标：一是国内业务收入能否在低基数下企稳；二是国际业务增速是否维持，尤其是高端影像与体外诊断产品在欧美市场的份额变化；三是净利润率能否随费用优化与产品结构改善而回升。

同时，公司正在推进港股上市，若A+H架构落地，其海外并购与本地化投入的资金能力将增强。投资者应结合2026年各季度报告，观察国内业务降幅收窄的节奏与海外收入的持续性，判断本轮调整属于周期性波动还是结构性变化，进而调整对公司的长期估值假设。

迈瑞医疗2025年营收332.82亿元、归母净利润81.36亿元，出现上市以来首次双降，国内收入下降22.97%是主因，而国际业务以176.50亿元、占比53%成为新的增长支点。这份财报既反映了国内市场的调整压力，也验证了国际化布局的战略价值。